17 enero, 2020

IMPSA cerca de cerrar la venta de su empresa

La empresa mendocina busca inversores que le permitan un crecimiento sostenido.

IMPSA podría llegar a un acuerdo a fin de mes para venderle la compañía a un inversor, afirma una fuente cercana a la operación. El proceso fue lanzado a fines del año pasado y está siendo manejado por su asesor financiero Columbus Zuma.
“La empresa cuenta en la actualidad con un buen número de proyectos en proceso y volviendo a reposicionarse en el mercado internacional – explica su CEO, Juan Carlos Fernández -. Entendemos que es un buen momento para cumplir con la última etapa del acuerdo de reestructuración con la búsqueda de inversores que le permitan a la compañía un crecimiento sostenido y la continuidad de sus desarrollos tecnológicos”.
En la actualidad, sus principales accionistas son el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Nación, el Bradesco y el fondo de inversión chileno Moneda Asset Management, entre otros.
La transacción es una de las cláusulas que los acreedores locales e internacionales incluyeron en el Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE) al que llegaron con la familia Pescarmona el 2 de octubre de 2017 para restructurar la deuda de 1.108 millones de dólares que la empresa había dejado de pagar el 15 de septiembre de 2014 y que se llevaría adelante cuando estuviera saneada y tuviera negocios, para no malvenderla.
El documento también incluye que los dueños de la empresa entregarían el 65% de sus acciones a un fideicomiso compuesto por todos los acreedores establecido el 27 de abril de 2018 y que, en caso de concretarse la venta, se realizaría por el paquete completo.
En diciembre, los directivos de IMPSA pactaron con los actuales acreedores/accionistas postergar por doce meses (hasta el 20 de diciembre de 2020) el vencimiento del primer pago de intereses de deuda restructurada en 2017, que contaba con dos años de período de gracia.
Como parte del APE, los bonistas locales recibieron 36,19 millones de dólares en títulos Par Clase I dólar linked con una tasa del 1% y vencimiento el 30 de diciembre de 2031, 19,27 millones de dólares en títulos Discount Clase II dólar linked amortizable con tasa creciente (7,5%, 8,5% y 9,5%) y vencimiento el 30 de diciembre de 2025, 283.758 dólares en títulos Clase III en pesos con tasa Badlar + 1% y vencimiento el 30 de diciembre de 2031, 76.219 de dólares en títulos Discount Clase IV denominadas en pesos con una tasa del Badlar + 3,50% y vencimiento el 30 de diciembre de 2025 y 2,60 millones de dólares en títulos Discount amortizable con tasa creciente (7,5%, 8,5% y 9,5%).
En tanto, a los deudores internacionales les dieron 182,10 millones de dólares en bonos amortizables con tasa creciente (7,5%, 8,5% y 9,5%) y vencimiento el 30 de diciembre de 2025.
A esto hay que sumarle cerca de 175 millones de dólares en créditos con el Banco Nación, el Provincia, el Galicia, el Hipotecario, el Bradesco, el Badesul, el Do Brasil, la Export Development Canada (EDC), el Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), Illiquidx Capital Limited, SACE, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), BID Invest, BID, Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Eximbank y Zurich.

Una danza de nombres
Desde que se conoció la intención de los accionistas de lanzar el proceso de venta comenzaron a barajarse todo tipo de posibles candidatos para quedarse con la empresa mendocina. “Hay interesados chinos y argentinos, entre otros”, sostiene una segunda fuente cercana a IMPSA.
Así, antes de que se contratara a Columbus Zuma como asesor financiero, bancos, clientes y otros allegados trataron de acercar a potenciales compradores, aunque ninguno prosperó.
Uno de ellos conversó con directivos de Electroingeniería para intentar acercar a China Gezhouba Group Company Limited (CGGC), su socio en la construcción de las represas Condor Cliff y La Barrancosa en Santa Cruz, con los que IMPSA mantiene una buena relación, explica una tercera fuente.
El que más cerca estuvo de quedarse con la compañía fue el dueño de Pampa Energía, Marcelo Mindlin, sostienen la primera, la tercera y una cuarta fuente, que conoce de cerca la operación.
El empresario tiene actualmente obras en común con IMPSA, ya que su compañía Sociedad Argentina de Construcción y Desarrollo Estratégico (SACDE) junto con Panedile Argentina la contrataron para que les provea dos turbinas para la represa El Tambolar, que están construyendo en la provincia de San Juan.
El negocio se lo acercó a Mindlin un banco a mediados de 2019 para ver si le interesaba, explica la cuarta fuente. A partir de allí, parte de su equipo de Pampa Energía se pusieron a trabajar en el due diligence, lo que llevó a la firma de una oferta no vinculante (non binding offer) y, finalmente, la exclusividad para la operación.
Luego de casi tres meses de trabajo, terminaron el estudio y lo elevaron al directorio de la compañía de Mindlin un contrato posible de compra. Todo hacía pensar que llegarían a un acuerdo, pero sus miembros lo analizaron en octubre y lo descartaron porque les pareció que les sería difícil y a muy largo plazo cobrar las cuentas pendientes que tiene IMPSA en Brasil y Venezuela, a lo que se le sumaba que debían hacer un recorte del 95% de su deuda de 430 millones de dólares para que les resultara atractiva, destaca la misma fuente.
Finalmente, Mindlin les comunicó que no seguirían adelante con el proceso, sostiene la primera y la cuarta fuente. Fue allí que la compañía decidió contratar a Columbus Zuma para conseguir un comprador.
La salida del empresario coincidió con la derrota de Cambiemos en las elecciones y la caída que tuvieron las acciones argentinas, entre ellas las de Pampa Energía, a lo que hay que agregarle la incertidumbre que se le abría ante el cambio de gobierno, sostiene la primera y la tercera fuente.

Proyectos a futuro
Desde que concluyó el proceso de restructuración de su deuda, IMPSA consiguió dos contratos con la Entidad Binacional Yacyretá (EBY) en sociedad con la paraguaya CIE, uno para remplazar seis turbinas, por un total de 65,71 millones de dólares, y otro para la rehabilitación completa de seis generadores, por un total de 25,09 millones de dólares.
A su vez, fue contratada por YPF en 2018 para que le proveyera un horno de crudo, un reactor hidrosulfurizador, para un equipo para la planta de agua dulce Lulunta, tapas de coke, un separador trifásico para la refinería de Luján de Cuyo, por un total de 4 millones de dólares.
Luego, cerró un acuerdo de cerca de 30 millones de dólares para suministrarle dos turbinas Francis de eje vertical, de 35 MW cada una, a la UTE entre SACDE, Panedile, Sinohydro Corporation y Petersen Thiele y Cruz, que serán instaladas en la represa El Tambolar.
IMPSA además ganó la licitación para proveer tres turbinas Francis que serán instaladas en una represa en Malasia. Sin embargo, el proyecto está paralizado a la espera de que el país asiático consiga el financiamiento y pueda adjudicarle el contrato, algo que esperan que ocurra en el primer semestre de este año. Mientras tanto, está realizando trabajos de ingeniería para estar lista cuando haya que comenzar con las obras, señala la primera fuente.
En paralelo, la compañía fue preseleccionada para remplazar tres turbinas Francis y rehabilitar tres generadores en una central hidroeléctrica en Pakistán. En el concurso de precios, obtuvieron una buena calificación en la tecnología que presentaron, explica la misma fuente y agrega que el contrato sería de cerca de 40 millones de dólares.
Finalmente, IMPSA se encuentra en la última etapa del proceso de selección que están llevando a cabo The Arab Contractors y Elsewedy Electric, para que comprar 9 turbinas Francis de 234 MW cada una para instalarlas en represa Rufiji, de 2,10 GW, que están construyendo en Tanzania, destaca.
El negocio, valuado en cerca de 200 millones de dólares, incluye todos los componentes hidro-electromecánicos. Directivos de las empresas egipcias a cargo de las obras visitarán la planta de la compañía en Mendoza en dos semanas.

Por Hernán Dobry

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