5 febrero, 2019

Albanesi elige a UBS, JPMorgan, Credit Suisse para administrar la emisión de sus bonos

La empresa planea colocar hasta un máximo de 320 millones de dólares en Buenos Aires y Nueva York.

El Grupo Albanesi seleccionó a Credit Suisse, JPMorgan y UBS para administrar la emisión del tramo estadounidense de su bono por 320 millones de dólares con vencimiento a cuatro años que planea realizar entre la segunda quincena de febrero y principios de marzo. Este título servirá para financiar el cierre de ciclo de dos de sus centrales térmicas en la Argentina, afirma una fuente.
A su vez, la compañía está en el proceso de escoger al co-gerente local para el tramo argentino.
El 4 de febrero, sus accionistas aprobaron la operación por  hasta 320 millones de dólares en una asamblea general extraordinaria, respaldando la decisión adoptada por la junta directiva, el 18 de enero.
La próxima semana, Albanesi espera decidir la estructura de este título que se emitirá en Nueva York, destaca la misma fuente. El debate consiste en colocar el bono con una vida útil promedio de tres años como Reg D, acotando sus alternativas comerciales, o como un 144A, lo que le dará liquidez y un mercado secundario pero reducirá la posibilidad de atraer a algunos bancos interesados, ya que no podrán incluirlo en sus balances.
El tramo argentino será un bono Reg S bajo la ley de Nueva York y será ofrecido en Buenos Aires a inversionistas locales e internacionales, ya que se negociará a través de Euroclear. Esta opción permitirá a los bancos y fondos internacionales tener un mercado secundario y más alternativas para negociar.
Cualquiera sea el caso , ambos bonos están garantizados con las turbinas del proyecto así como los PPAs firmados con la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico SA (CAMMESA).
Albanesi recibió dos contratos de 33,50 dólares por MWh para convertir la planta Modesto Maranzana de 350MW en un ciclo combinado de 463 MW, y sumarle 150 MW de Ezeiza para transformarla en una de 268 MW en la licitación de Eficiencia Energética lanzada por el ex Ministerio de Energía en septiembre de 2017. Las obras deberán completarse en junio de 2020 y comenzar a producir electricidad en diciembre de ese año.
El bono podría tener una tasa Libor más 10%, pero la compañía espera reducirla a Libor más 9%, remarca la fuente. Su título de 336 millones de dólares con una tasa del 9,625% con vencimiento en 2023 cotiza hoy en 89 con un rendimiento del 12,930%.
Esta operación no violará los covenants que rigen a este instrumento, ya que parte de este instrumento se usarán para un canje de deuda, explica. En el tercer trimestre de 2018, Albanesi alcanzó un apalancamiento bruto y neto de 3,40 xy 3,20x, lo que permite que la transacción se lleve a cabo. La empresa planea utilizar lo obtenido en la transacción para pagar sus títulos locales por un total de 165 millones de dólares consolidándolos en estos bonos.
La parte restante se utilizará para financiar los 135 millones de dólares requeridos para fondear su inversión de capital de 2019-2020 y, así, agregar 230 MW a los actuales 500 MW de sus plantas Modesto Maranzana y Ezeiza, respectivamente.
La inversión necesaria para los cierres de ciclo es de aproximadamente 400 millones de dólares (IVA incluido). En la actualidad, está financiando 160 millones con préstamos de Siemens y Vogt Power, sus proveedores de turbinas de vapor y generadores con recuperación de calor (HRSG, por sus siglas en inglés) respectivamente, y otros 105 millones con su flujo de caja.
Parte de estos fondos sirvieron para adquirir dos turbinas de gas Siemens SGT-800, tres de vapor SST-600 y siete HRSG de Vogt para el proceso. El efectivo restante se utilizó para comenzar con las obras.
Como el nuevo bono tendrá una tasa de crédito es demasiado alta, Albanesi buscará refinanciarlo en 36 meses mediante la emisión de un nuevo título cuando el riesgo del país baje y se generen condiciones de mercado favorables para la transacción.
La compañía se aseguró que seis fondos inversión participarán del acuerdo, algunos de los cuales la han respaldado históricamente, entre ellos Moneda Asset Management, Ashmore Group, Oaktree Capital Management, Canada Pension Plan Investment Plan, VF Venture, Citi Global Special Situations Group, Gramercy Funds Management, CarVal Investors y BTG Pactual.

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